Julio Velarde va por 25 años en el BCR: apuesta por una mejora de la economía y enfrenta el reto de frenar el alza de precios

La continuidad de Julio Velarde al frente del Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) ya es oficial para el periodo 2026-2031. Con ello, el banquero inicia su quinto mandato consecutivo en la institución que dirige desde el 2006, desde que Alan García lo nombró, y que tiene como principal objetivo preservar la estabilidad de precios.Sin embargo, esta vez recibe el cargo en un escenario distinto toda vez que la inflación se encuentra por encima del rango meta (1%-3%), las expectativas de inflación treparon al 3% y el propio ente emisor proyecta que los precios cerrarían este año por encima del objetivo.Una inflación alta es considerada "el impuesto a los pobres" toda vez que reduce el poder de compra de quienes menos tienen de forma desproporcionada. He ahí el problema y reto en adelante de Velarde Flores. Julio Velarde veía una oportunidad en la recuperación económica  La perspectiva de una mejora en la economía ya era mencionada por Velarde en junio, cuando todavía no se había definido su continuidad al frente del Banco Central de Reserva.Consultado en ese entonces sobre la posibilidad de permanecer en el cargo, el economista reconoció que los últimos cinco años habían sido difíciles para el crecimiento del país, debido principalmente a la inestabilidad y, según señaló, a un manejo de la economía sin el mejor rendimiento. “Creo que no se tuvo tampoco el mejor manejo macroeconómico. La expectativa de que la situación (económica) se hace mejor sí puede ser interesante (aceptar el cargo)”, señaló en aquella oportunidad.El reto inmediato de Julio Velarde: devolver la inflación a la meta que ya superó el 4%Ahora, con su quinto mandato ya oficializado, tendrá que acompañar esa recuperación mientras enfrenta un problema que toca directamente una de las principales funciones del BCRP: contener la inflación y lograr que esta vuelva al rango de entre 1% y 3%.En su último reporte publicado en junio, proyectó que la inflación cerrará 2026 en 3,8%, para luego retornar al 2% en 2027. La revisión incorporó un mayor riesgo de choques de oferta acarreados por factores locales (emergencia del gas natural tras rotura de tubería) e internacionales (la guerra en Medio Oriente que disparó el precio del petróleo).La presión sobre los precios se ha intensificado durante los últimos meses. La inflación interanual pasó de 2,21% en febrero a 3,91% en mayo y posteriormente llegó a 4% en junio. En julio volvió a subir y alcanzó 4,1%, mientras que la inflación subyacente —que excluye alimentos y energía— llegó a 4,6%.

Buena parte del incremento responde a choques de oferta, es decir, aumentos de costos que terminan trasladándose a los precios que pagan los consumidores.Uno de los principales canales ha sido el combustible. El incremento de los precios internacionales del petróleo, en medio de las tensiones geopolíticas en Medio Oriente que elevaron los costos de transporte. En julio, aunque los combustibles para vehículos bajaron 4,1% frente a junio, todavía acumulaban un aumento de 17,8% en los últimos 12 meses. El transporte, a su vez, acumulaba un incremento interanual de dos dígitos (18%).Esto es relevante para el BCR porque el combustible no solo encarece llenar el tanque. También eleva el costo de trasladar personas y mercancías y puede terminar presionando otros precios de la economía.El propio Reporte de Inflación de junio advertía que los mayores precios internacionales del petróleo, asociados al escalamiento de las tensiones geopolíticas en Medio Oriente, habían contribuido a que la inflación se ubicara por encima del límite superior del rango meta.Las expectativas de inflación ya superan el límiteOtro indicador que tendrá que vigilar Velarde es lo que empresas, analistas y entidades financieras esperan que ocurra con los precios.En mayo, las expectativas de inflación a 12 meses estaban en 2,89%. En julio subieron hasta 3,01%, es decir, ligeramente por encima del techo del rango meta.Esto importa porque una cosa es que la inflación suba temporalmente por un choque de petróleo o alimentos y otra es que hogares y empresas comiencen a asumir que los precios seguirán aumentando a un ritmo elevado.En las encuestas realizadas por el BCRP en mayo, las expectativas de inflación para el cierre de 2026 ya mostraban una dispersión importante. El sistema financiero esperaba 2,95%, las empresas no financieras 2,80%, mientras que los analistas económicos proyectaban 3,50%.La evolución posterior de los precios terminó llevando las expectativas a 12 meses hasta el 3,01%.

BCR mantiene la tasa de interés en 4,25% y son 12 meses continuos sin cambiar "el costo del dinero"En este escenario, Velarde no parte de una política monetaria expansiva. La tasa de interés de referencia se encuentra en 4,25%, nivel que el Directorio mantiene desde septiembre de 2025. En agosto, el BCRP volvió a mantenerla en 4,25%, con lo que lleva 12 meses consecutivos en ese nivel.La tasa de referencia es la principal herramienta del Banco Central para influir sobre el costo del crédito y, por esa vía, sobre el gasto de hogares y empresas. Una tasa más alta tiende a enfriar la demanda y puede ayudar a contener presiones inflacionarias; una tasa más baja busca estimular el crédito y la actividad económica.Por eso el reto del BCR será calibrar cuánto de estas presiones es transitorio y cuánto puede terminar convirtiéndose en una inflación más persistente.El Niño aparece como otro riesgoA las presiones externas se suma el riesgo de el Fenómeno El Niño.El Reporte de Inflación de junio incorporó como escenario base un El Niño Costero fuerte y elevó el sesgo al alza del balance de riesgos de inflación. Entre los principales riesgos identificó precisamente la posibilidad de mayores choques de oferta internos y externos asociados a una intensificación y persistencia del fenómeno climático y a disrupciones en los mercados internacionales de insumos.El impacto no se limitaría a los precios. El BCR también prevé que El Niño afecte sectores como la pesca y las agroexportaciones. De hecho, aunque el Banco Central proyecta para 2026 un superávit comercial récord de US$49.393 millones, estima que este resultado se reduciría en 2027 por los impactos esperados del fenómeno sobre los volúmenes pesqueros y las agroexportaciones.Es decir, Velarde tendrá que enfrentar simultáneamente un problema de precios y un riesgo sobre la producción.

Un cuarto de siglo en el BCR: las crisis y cambios que ha atravesado VelardeJulio Velarde fue designado presidente del Banco Central en septiembre de 2006 durante el segundo gobierno de Alan García y posteriormente fue ratificado para los periodos 2011-2016 (Ollanta Humala), 2016-2021 (Pedro Pablo Kuczynski) y 2021-2026 (Pedro Castillo). Ahora permanecerá hasta 2031 (Keiko Fujimori). Si completa este nuevo periodo, Velarde llegará a los 25 años continuos como presidente del BCR, una situación inédita y la mayor permanencia de un presidente en la historia del ente emisor.

El economista, que ha sido reconocido como uno de los banqueros centrales del mundo, abarca ya cinco gobiernos con diferentes vivencias económicas.Entre ellas, la crisis financiera internacional de 2008-2009, que golpeó el crecimiento mundial, el boom de materias primas de la década del 2000 y parte de la siguiente, que favoreció a economías exportadoras como la peruana, la pandemia de COVID-19 de 2020, que paralizó buena parte de la actividad económica; el shock inflacionario global de 2021-2023, provocado por la recuperación de la demanda, problemas en las cadenas de suministro y el encarecimiento de alimentos y energía; y ahora un escenario marcado por tensiones geopolíticas (la guerra entre Estados Unidos e Irán), que ha desencadenado alzas de los precios de la energía